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战新板取消 定增基金行情能否提振

  今年以来股指长期处于震荡探底的态势,股票等权益类基金发行遇冷,机构开始转战一级半市场,介入公司股权成为另一掘金途径;加上政策降低了股权众筹的投资要求,最低投资额由100万降至10万,散户\普通投资者也成为机构争抢的对象,相信不少投资者近来都收到有关定增基金产品的推荐。

  而“两会”后最新消息,“十三五”规划纲要草案中拟删除“设立战略性新兴产业板”,这意味着“战略新兴产业板”至少在十三五期间不再设立。对此,业界普遍认为利好新三板与创业板的上市公司。

  中小创上市公司是定增融资中的主要生力军,新三板基金的主要赢利点也是新三板挂牌公司的定向增发。战略新兴板的取消或许让许多备战上市的公司及拟回归的“中概股”“哭晕在厕所“,但对定增类投资而言,是否能助推出较为积极的未来走势呢?定增基金在目前是否是好的投资选择?中投在线研究中心围绕这些问题进行剖析,以供投资者参考。

  尽管从以往业绩来看,定增类基金超过了许多股票类基金,但由于去年以来市场的跌宕,定增类基金的表现并不如一些机构所宣传的那样亮眼。

  中投在线研究中心统计,近一个月来看,有净值更新的定增类阳光私募基金共518只,其中182只获得正收益,占比仅35%;其中收益在10%以上的仅15只,5只产品增长20%以上,最高增幅为48.02%。负收益的产品却多达336只,有18只下跌超过10%,下跌在1%以上的产品超过200只,下跌最多的达58.84%。

  这或许情有可原,因为今年1月以来股市经历了几轮暴跌;同样在去年8、9月份的暴跌中,还有许多上市公司的股价跌破定增发行价,使得许多定增基金收益严重受损。

  把时间段拉长来看,过去6个月里,有净值更新的464只阳光私募基金中,有190只取得正收益,占比仅41%左右;不过,其中收益率在10%以上的达到58只,20%以上的也有31只,收益前十位增长在332.97%-40.44%之间。负收益的产品达到274只,其中下跌10%以上的达95只,下跌超过20%的也有43只,下跌最多的十只产品跌幅在51.99%-33.07%之间。

  有对2011-2015年定增实施较多的年份进行的统计显示,定增市场平均绝对收益率(按锁定期1年后解禁当日收盘价/增发价-1)约为47.16%,平均相对定增收益率为40.74%,相对沪深300指数,超额收益显著。

  新三板的定增基金来看,据统计,2015年新三板基金在册产品共2349支,有净值更新的825支产品中,多达44.12%出现亏损,44.24%的基金仅盈利20%以内。

  当然,总体收益状况欠佳并不能说明定增基金是不值得投资的产品,因为定增基金的收益分化较大。

  前述统计显示,过去一个月虽然有逾七成的定增基金录得亏损,但收益靠前的产品中,增长从48.02%-10.32%不等,“佳盈2期“、“悦达善达定”、“方德广华”等产品收益分别增长了48.02%、29.75%与22.86%;而上证综指在此期间下跌了近2%,创业板指数下跌了近6%。近半年来看,排名前五的定增类基金中,“盈捷众鑫定”、“中盟泰新三”、“曜灵启元2”等私募产品分别增长了332.97%、299.10%与96.05%。

  某些时候,短期行情上涨也可助推定增基金的收益表现。有数据显示,今年以来参与定增的基金获得不小的浮盈,单1月份就有19家基金公司在定增产品上累计浮盈达到了14.5亿元。

  而新的背景是,由于战略新兴板的取消,市场必然看好新三板市场作为场外市场的地位,新三板分层政策等制度完善有望加快推进,极大地提振挂牌企业以及投资新三板的投资者的信心,流动性状况有望得到改善;而创业板的短期分流威胁也得以解除。对于投资于这两大板块的定增类基金,理论上形成利好。

  综合前述分析,不难看到,在股市低迷不振的背景下,定增类基金仍然是较为理想的投资选择。但具体到每个投资产品,业绩分化仍然较大,所以重要的是怎么辨别、挑选好的定增基金。

  根据投资者可能遇到的较常见的问题,中投在线研究中心认为以下三个方面需要重点关注:

  比如,在阿里巴巴在纽交所上市前夕拿到它的部分股权投资,分众传媒回归A股前释放的部分股权融资,这样做出来的基金产品收益率和投资一般上市公司定向增发的产品,收益率会是天壤之别。

  折扣价则是定增类基金的一大优势所在。由于定增一般伴随公司大股东或关联方的参与,发行价比正股价有10%~50%的折价,折价的部分具备一定的“安全垫”作用,只要未来股价不跌破发行价,折价就相当于是定增发行方“送“出的利润。对机构来说,如果对发行方有较好的未来预期,参与定增不失为一种低价吸筹码的方式。